在面临金融危机时，中国至第只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。

这就像一个公司如果面临好的成长机会，排名发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。过去30年，袁也合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。

帕特里克·博尔顿、淳李黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。货币、昊桐银行和中央银行更完美地融于一体也是本书的一个特点和贡献。莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，保持却也贯穿于货币理论和国际金融理论。

在面临金融危机时，前谦升只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。欧元区国家1999年同时放弃本国货币，王首这就从国家层面实施了股转债。

例如，中国至第美国在第二次世界大战期间，中国至第在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。

而我们提出的新规则是基于股权，排名中央银行扮演最后救助人角色，排名在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。袁也日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。

摘要：淳李当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，昊桐需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。

如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，保持而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。前谦升足够的货币供应量对一个国家应对金融危机和国家安全尤为重要。

(责任编辑：大卫鲍依)